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母婴零售第一股爱婴室拿到钱之后要干什么?

2023-05-19 19:57:27 74

摘要:原创 2018-04-17 观察内容部 母婴行业观察爱婴室,正在鼓舞着全国各地母婴连锁零售企业的士气!该股3月30日上市,首日如期上涨44%,后面更是连获8个一字涨停板。发行价的19.95元,4月16日收盘已达66.00元,较发行价已经大涨...

原创 2018-04-17 观察内容部 母婴行业观察

爱婴室,正在鼓舞着全国各地母婴连锁零售企业的士气!该股3月30日上市,首日如期上涨44%,后面更是连获8个一字涨停板。发行价的19.95元,4月16日收盘已达66.00元,较发行价已经大涨230.82%。

据了解,爱婴室自2012年申请IPO至今已经六年了,如今终于得偿所愿。此次上市爱婴室的股本为10000万股,3月30日上市交易2500万股,其中网上发行1000.00万股,占本次发行总量的40.00%。爱婴室在主板A股成功上市,并一路涨停,这就是今天资本市场对母婴零售的态度。

一、母婴零售被资本看好,营业收入相对可观

资本市场看好一个公司的这只股票,首先要看市场的基本面。整体来看,母婴行业产业链中上游为母婴产品,中游分为母婴服务与母婴渠道,下游为母婴产品的消费者。根据中国产业信息研究网的数据预测,2018年整个母婴渠道整体交易额约3.2万亿,其中线上渠道占比23%,约8千亿元,线下渠道占比77%,约2.4万亿。

随着二胎经济的放开,又加速了母婴行业的市场热度。2016年全年出生人口1786万人,人口出生率为12.95‰;2017年我国全年出生人口1723万人,人口出生率为12.43‰。虽然2017年的出生人口较2016年有所小幅下滑,但依然不妨碍母婴亲子消费成为一般中国家庭房地产、医疗健康之后的第三大重要的家庭消费支出!母婴市场未来的发展前景,不可不谓是市场潜力巨大!

其次,从整个母婴零售行业来看,母婴零售门店的集中化是大潮流,要顺势而为。“新零售”一方面是中国零售业的互联互通,模式创新;另一方则是由资本财阀和大连锁门店主导的零售行业的整合和兼并。根据AC尼尔森《母婴用品店购物者研究年度报告》的研究,经过10多年的发展,当下中国已拥有近10万家母婴店,但是开店的增长速度正在逐步放缓,从2014年的18%,2015年的13%,下降至2016年的10%,未来增长率可能还会更低。

品牌化、连锁化、集中化,未来母婴店同态之间一定又是一场零售业的整合和兼并!加之,母婴店上游婴幼儿奶粉品牌未来的进一步集中化,以及资本财阀的不断进入,正在催化这个进程。目前来说,我国尚未出现大规模的全国性母婴连锁零售企业,但区域性强势母婴零售门店各地都有。未来,他们都有成为全国性连锁的潜力,谁先拿到资本市场的支持,谁的胜算就更大。

然后,再看一下爱婴室这家企业。爱婴室是做什么的呢?公开信息显示,爱婴室成立于1997年5月,现已成为国内最大的母婴产品销售及提供母婴服务的机构之一,主要布局在华东地区。主营业务是靠卖奶粉、纸尿片、生活用品,加上部分是提供婴儿抚触等服务。2014年-2016年,爱婴室实现营业收入分别是1.22亿元、1.39亿元、1.58亿元,同期净利润为4766.55万元、6596.23万元、8151.15万元和3800.57万元,2017年,爱婴室实现净利润9358万元,较2016年同期增长26.47%。

开母婴零售商店赚钱么?爱婴室的招股说明书上的业绩说明,表示利润真不小。2017年,爱婴室的主营业务按商品类别划分,棉纺类的毛利最高,达到39.69%,其次是食品类和车床类,分别是32.7%和32.31%。而买奶粉也能有19%的毛利。倒是婴儿抚触服务类毛利率最低,仅8%。不过爱婴室明确表示,这类服务主要是增加客户黏性。而从爱婴室的产品收入类别看,奶粉类产品一直是公司最主要的收入项目。2015年至2017年,公司婴幼儿奶粉类收入分别达到5.7亿元、6.5亿元、7.6亿元,分别占总收入的45.14%、44.86 %、44.87 %。

据其最新披露,与爱婴室合作的都是国际性的大牌企业,如惠氏、美赞臣、雅培、合生元、贝因美等知名品牌公司。另外,200多家海内外著名母婴品牌与其建立长期紧密合作关系。爱婴室的产品涵盖了婴幼儿乳制品、纸品、洗护用品、喂哺用品等数万种。爱婴室的零售定位也很明确,定位于“中高端母婴市场,为孕前至6岁婴幼儿亲子家庭提供一站式母婴用品采购及孕婴童健康服务”。

二、长期受限于东南一隅,借资本布局全国

中国专业的母婴产品零售商出现在上世纪90年代,蓬勃发展于2008年“三聚氰胺事件”之后。作为母婴零售连锁企业的爱婴室,覆盖市场范围主要集中在江浙沪以及福建地区,从1997年创立到2009年,爱婴室用了12年时间仅建了40家实体店,但从2009年到2012年,不到三年时间实体店数量已翻了一番,超过了80家,目前官网信息显示其直营门店数量达到189家,门店总面积达11.1万平方米。即便如此,爱婴室跟中国其他母婴产品零售企业一样,从未真正摆脱“区域品牌”的帽子。

很显然,在诸多的母婴零售连锁企中,爱婴室并不是最大的,发展最快的。对于已然成立了20多年的老牌母婴零售连锁店,爱婴室屈屈189多家门店也过于寒酸。比爱婴室晚成立一年的爱婴岛在全国已拥有500余家直营店,1300多家加盟店。即便是比爱婴室晚成立10年,在新三板上市的孩子王,目前在已在全国拥有181家直营门店,而且是单店的营业面积达到5000㎡以上。获几千万美金风投资金的乐友2008年确立并实施“十城百店、百城千店”扩张战略,计划到2013年在100个城市开设约1000家直营店。

虽然说这几年爱婴室门店数量在不断扩张,但这种偏居于东南的现状并没有得到改变。爱婴室曾经尝试过打破这种“区域化”瓶颈,但全国性扩张的努力却均以失败而告终。北京丽家宝贝创始人蒋涛曾经向外透露,2008年,手握风投重金的丽家宝贝在上海“盲目扩张”,结果导致大规模亏损,最后不得不压缩到只剩下3家店。事实上,爱婴室之前曾尝试在北京开店,所谓母婴零售行业内频传的“乐友入沪、爱婴室进京”,但后来都没有成功而被迫退出。

“谁的生意谁操心,不是自己的生意不操心!”母婴零售连锁店的跨区域经营,首要的问题是缺乏得力的店长!在母婴零售行业打拼十几年,爱婴室的创始人施琼也向外坦承,“这个行业的低门槛,使得各地出现了一些小规模的地方势力,他们使母婴连锁品牌的全国扩张遭遇顽强抵抗”。较低的开店门槛,使得一些有本事跨区域管店的店长,更倾向于自己加盟开店当老板,还不是仅仅做一位直营店的店长。从这个意义上来说,爱婴室和其他区域连锁品牌一样,找到跨区域合适的店长进行跑马圈地,内部的合伙人激励机制依然是关键点!另外,在零售系统和管理能力输出方面,区域性母婴零售连锁相对来说比较薄弱。如何拉到新市场的新客户,如何进行配套促销活动,如何进行后台的货品和库存管理,如何协同上游的厂家进行跨区域配合作战?依然是考验爱婴室等区域性母婴连锁零售企业走出区域,迈向全国的巨大考验!

爱婴室在招股书中披露,未来三年,该公司的业务扩张策略包括在上海、江苏、浙江、福建、广东等5个省市的7个城市新设130家直营店,总投资超过2亿,占募集资金的50%以上。当然,爱婴室想布局全国仅仅有资金还是不够的。

三、线上滞缓且库存高企,用资本赋能新零售

“门店无限接近0库存,线上线下互联互通,大数据赋能零售消费场景,消费者会员精准营销等等。”零售的三要素发生了重构,从原先的“货-场-人”,转变为“人-货-场”,这就是与零售相似,而又不同的“新零售”。可以说,在倡导“新零售”的今天,“新零售”一词拓宽了广大传统零售从业者的脑洞,以及创业创新的空间。

但是,从爱婴室招股书中来看,爱婴室在“新零售”的今天还非常传统。爱婴室在招股书中说明,爱婴室的直营店门店销售收入占主营业务收入的比例分别为95.55%、96.26%、97.23%和96.97%。也就是说,目前爱婴室的主要收入来源于线下直营门店销售,与众多企业纷纷发力电商布局线上不同,爱婴室的线上销售对公司收入和利润的贡献十分有限。相关数据显示,2014年、2015年、2016年和2017年1-6月份,爱婴室电子商务方面的销售收入分别为2120.97万元、1614.18万元、443.61万元和699.77万元,占公司主营业务收入的比重分别仅仅只有1.91%、1.27%、0.31%和0.86%。

爱婴室兴起所处的时代,正处于电商从萌芽到蓬勃发展的时期。另外,江浙沪苏等区域经济发达、物流便利,发展电子商务等基础设施比较完备,自然受到电商等冲击和影响更加深刻。但是,即便如此,爱婴室却置若罔闻,并未选择电商和直营连锁店共同发展,而是选择了后者。可以说,在“新零售”的今天,爱婴室却成为这个时代的局外人。

但是,从其竞争对手布局“新零售”的表现来看,我们对爱婴室的未来充满担忧!2018年2月27日,孩子王发布2017年度业绩快报公告,该公告显示:孩子王实现营业总收入59.67亿,同比增长33.95%;净利润预计为1.36亿元,成功实现扭亏为盈!目前孩子王已经打造成一家数据驱动的、基于用户关系经营的创新型家庭服务品牌。主营母婴童商品零售与增值服务提,为准妈妈及0-14 岁儿童提供衣、食、住、行、玩、教、学等购物及成长服务的综合解决方案,拥有实体门店、线上PC端购物商城、移动端APP等全渠道购物体验。

深入去看孩子王更具体的数据,你会更加惊讶,目前孩子王会员达到1379万,销售收入95%来自会员,5%来自散客,用户的会员转化率高达76%,会员复购率在8成以上,其中50%会员达2个月购买3次的频率,会员ARPU值(单客平均收入)为1224元。一个万达店中,占1/35-1/40面积的孩子王,可以贡献14%的客流量,首家门店员工人均创造利润约120万元,与阿里巴巴和世界零售之王和7-11的人效比肩。

相比之下,爱婴室在线上的布局则滞后了许多。互联网讲究透明、开放、高效,或许爱婴室和诸多线下母婴店一样,在追求那些不透明来维护的高毛利!从招股说明书上来看,公司的线上的销售收入从2014年的2121万元,下滑至2016年的444万元,线上渠道营业收入占比从2014年的1.91%下滑至2016年0.31%。过去几年,竞争对手孩子王在线上大展拳脚的时候,爱婴室却连个天猫旗舰店都没有,更别说发展“新零售”了。

同时,正因为爱婴室在线上布局的缺位,导致其后台运营缺乏大数据系统的赋能和支持,从而导致了公司的库存长期居高不下。2015-2016年,爱婴室存货占流动资产比重高达70%左右,而同行业的孩子王仅为37%,而爱婴室在2017年3.60的存货周转率也是显著低于行业平均水平的8.12。同处上海,爱婴室可以学习学习盒马鲜生,店仓一体、数据互联。

未来,爱婴室在上市募集到雄厚的资本之后,更需要从长远发展的角度来看,解决线上发展滞缓、零售库存高企等久治不愈的顽疾,用资本赋能于新零售,实现更大的跨越式发展。

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