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母婴赛道是长坡厚雪。

母婴行业龙头——孩子王（301078.SZ）将于10月14日解禁5.37亿股首发原股东限售股份与首发战略配售股份，实际解禁市值57.96亿元，占总市值比例为49.37%。

对此，孩子王表示，“母婴赛道‘长坡厚雪’，公司正围绕“从量到质、超越竞争、效率闭环”的经营策略加速变革转型，股票解禁不改公司长期投资价值。”

二季度扭亏为盈，彰显公司经营韧性

孩子王于去年10月14日登陆深交所创业板。上市近一年来，即便受到宏观经济与疫情影响，孩子王仍深耕母婴赛道，保持了稳健发展态势。

2022上半年，孩子王实现营业收入43.74亿元，净利润6694.33万元。第二季度，孩子王单季度净利润9889.03万元，实现单季度扭亏为盈。

2022H1，孩子王经营性净现金流达到3.93亿元，同比大幅增长268.77%。

用户方面，截至今年6月末，孩子王会员人数超过5300万人，其中最近一年的活跃用户近1000万人，企业微信私域运营用户近1000万，会员贡献收入占公司全部母婴商品销售收入的96%以上。孩子王旗下黑金会员数量达到81.7万人，单客年产值达到普通会员的11倍左右。

半年报还显示，孩子王期末现金及现金等价物余额为13.02亿元，现金流充裕。

加速“蝶变”，向平台服务商形态转型

超3万亿市场规模的中国母婴行业的核心增长驱动力正从婴童消费人数向人均母婴支出转移。

孩子王与数千万母婴客户同频共振，继续坚守以“经营顾客关系”为核心的经营理念，深耕单客经济，加速从平台零售商转型至平台服务商形态。

据悉，在服务生态方面，孩子王在去年就开始重点推进亲子家庭服务生态建设，旗下建邺万达店成功实现服务新升级：孕产体验室、成长星空间。

在公司内部，孩子王已将ARPU值（单客平均收入）作为最重要的考核指标之一。

在育儿顾问团队建设方面，孩子王持续完善培训体系，为近5000名持有国家育婴员职业资格等职业资质的育儿顾问提供针对性培训，向母婴客户输出一站式有温度的育儿服务与专业育儿成长解决方案。

孩子王联合创始人兼CEO徐伟宏表示，孩子王从一开始就没有把自己定义成一家零售商，而是一家服务商。围绕着“重度会员下的单客经济模式”，孩子王以实体门店为载体，以育儿顾问为纽带，通过强大的数字化工具赋能，为顾客提供专业服务、解决育儿难题，已经与千万会员建立了良好的信任关系和情感基础。

逆势扩张，静待“戴维斯双击”效应

中国母婴行业高度分散，专业化、数字化程度低，如今已进入洗牌出清阶段。而作为龙头公司，孩子王凭借坚实的差异化竞争壁垒，市占率将有望稳定上升。

今年上半年，孩子王继续逆势展店，新增门店7家，关闭门店2家，期末线下门店达到500家。

根据孩子王发布的可转债募集说明书，未来三年，公司还将新增169家线下门店。

对此，国盛证券认为，孩子王目前的市占率仍有提升空间，版图扩张大有可为，其线下优势地位将继续巩固。分析师预计，疫情影响后，孩子王同店店效有望恢复正增长，盈利能力有望持续提升。

广发证券表示，孩子王以大店模式布局母婴零售赛道，全渠道运营深度绑定会员，通过“科技力量+人性化服务”深度挖掘客户需求，商品+服务+产业生态模式增强客户体验，具有独特竞争力，给予“增持”评级。